تحلیل گران بانک BNY معتقدند داده های اقتصادی مقاوم آمریکا و ابهامات ژئوپلیتیکی، تصمیم گیری درباره سیاست های پولی را دشوار کرده و پیوند میان اقدامات فدرال رزرو و تنگه هرمز به عنوان عاملی تعیین کننده در پیش بینی کاهش نرخ بهره در سال 1405 شناخته می شود.
استراتژیست های BNY، جان ولیس و دیوید تام، در تحلیل BNY از ابهام مسیر نرخ بهره فدرال رزرو معتقدند که داده های مقاوم ایالات متحده (آمریکا) و احتمال انتشار ارقام بالای تورم، توجیه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو (Fed) رو در سال جاری دشوارتر می کنه. سناریوی پایه اونا هنوز دو مرحله کاهش نرخ بهره رو در سه ماهه چهارم 1405 پیش بینی می کنه، که البته مشروط به بازگشایی تنگه هرمز و ضعیف تر شدن بازار کاره؛ این عوامل بر تصمیمات فدرال رزرو و تنگه هرمز تاثیرگذار خواهند بود و اونا انتظار دارن تا پایان سه ماهه سوم محقق بشه.
فدرال رزرو و تنگه هرمز؛ مسیر مشروط برای کاهش نرخ بهره در اواخر سال 1405
«داده های کلان اقتصادی دو هفته اخیر آمریکا نشون داد که اقتصاد هنوز فشار شدیدی از شوک های ناشی از درگیری ایران حس نکرده. این شامل آمار قوی بازار کار در پایان هفته گذشته هم می شه. چنین شرایطی تحلیل سیاست های فدرال رزرو و تنگه هرمز را پیچیده تر می کند. با توجه به احتمال بالای شاخص های تورمی بالا (شاخص قیمت مصرف کننده در روز سه شنبه و شاخص قیمت تولیدکننده در روز چهارشنبه)، توجیه کاهش احتمالی نرخ بهره در سال جاری، روز به روز دشوارتر به نظر می رسه.»
«ما مدت هاست که استدلال کردیم برای اینکه پیش بینی دو مرحله کاهش نرخ بهره ما (در سه ماهه چهارم 1405) معتبر باشه، بازگشایی تنگه هرمز ضروریه؛ چشم اندازی که هنوز در کوتاه مدت بعید به نظر می رسه. در این میان، نقش فدرال رزرو و تنگه هرمز در شکل دهی به سیاست های آتی نمی تواند نادیده گرفته شود. اگه در نهایت قبل از پایان تابستان امسال بازگشایی انجام بشه، ما همچنان فکر می کنیم که کاهش قیمت نفت در چنین شرایطی به فدرال رزرو اجازه می ده تا روی بخش اشتغال از وظایف دوگانه خودش تمرکز کنه. البته این مستلزم ضعیف شدن همزمان بازار کاره، چیزی که در کوتاه مدت محتمل به نظر نمی رسه.»
«با این وجود، ما هنوز فکر می کنیم هر دوی این موارد – یعنی بازگشایی تنگه و ضعیف تر شدن بازار کار – می تونن تا پایان سه ماهه سوم خودشون رو نشون بدن و فدرال رزرو رو به سمت موضعی نرم تر (Dovish) سوق بدن. این رویدادها ارتباط تنگاتنگ فدرال رزرو و تنگه هرمز را برجسته می کنند. مخالفت ها در جلسه آوریل (فروردین-اردیبهشت 1403) کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) روی سیاست نرخ بهره نبود، بلکه بیشتر روی لحن بیانیه بود که نشون دهنده تمایل برای بیان صریح تر ریسک دوطرفه نرخ بهره بود. این شرایط پیچیده، تصمیم گیری برای فدرال رزرو و تنگه هرمز را دشوارتر می سازد.»
پیامدهای داده های اشتغال بر فدرال رزرو و تنگه هرمز
«داده های اشتغال هم به طور قطع قوی نبودن. آمار نظرسنجی بنگاه ها برای آوریل (فروردین-اردیبهشت 1403) افزایش 115,000 شغل رو نشون داد. تاثیر این ارقام بر رویکرد فدرال رزرو و تنگه هرمز نیز حائز اهمیت است. نظرسنجی خانوارها هم حاکی از افزایش 134,000 نفری بیکاران و در مقابل، کاهش 226,000 نفری شاغلان بود.»
(این مقاله با کمک ابزار هوش مصنوعی ایجاد شده و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.)
در مجموع، به نظر می رسد آینده سیاست های پولی ایالات متحده نه تنها به شاخص های داخلی مثل تورم و اشتغال، بلکه به ثبات در گذرگاه های استراتژیک انرژی نیز بستگی دارد. هماهنگی میان متغیرهای اقتصادی و تحولات منطقه ای، مسیر دشواری را پیش روی سیاست گذاران برای تنظیم نرخ های بهره قرار داده است.
